上市日：2006年11月30日

基本数据：

　　发行价格 5.19元

　　发行后每股收益 0.21元

　　发行市盈率 24.71倍

　　发行后每股净资产 3.89元

发行情况：

　　发行后总股本 23438万股

　　本次发行流通股 8000万股

　　网上申购股数 6400万股

　　网上发行日 11月17日

　　网上发行中签率 0.4669935183%

　　投资要点

　　新野纺织主营棉纺织品及服装加工销售，公司属于纺织行业中的棉纺织子行业。棉纺织行业是纺织服装产业链的上游环节，是对棉花进行纺纱和织造，为印染等加工提供坯布面料的行业。2006年1-9月新野纺织实现主营业务利润近1.78亿元，同比增长12.77%；实现净利润约4239万元，同比增长14.52%。公司近三年平均毛利率为16.96%，与棉纺织行业9.2%(2005年)的平均毛利率相比，处于领先水平；而公司近几年净资产收益率保持在10%左右，也远高于棉纺织上市公司平均6%的水平。目前公司经营情况良好，经营业绩稳步增长。

　　新野纺织前身是1969年建厂的新野棉纺织厂，建厂以来已创造了连续三十六年盈利的良好业绩，在国内纺织行业拥有较高的声誉和影响力。公司在国内纺织行业率先开始了技术装备的升级换代，具备自主创新能力。早在上世纪九十年代初，新野纺织即开创了行业内技术装备升级换代的先河，10年共投资七亿多元，建成了“纺织-染色-织造-后整理”配套完整的产业链，其中70%以上的关键设备具有国际先进水平。目前公司70%以上的关键生产设备在国内同行业中处于领先地位，是国内规模最大、生产设备最先进的新型高速全自动气流纺纱生产基地。根据美国纺织行业权威杂志《Textile　world》公布的世界纺织行业25项最先进技术中，公司正在应用的有22项，即将应用的有1项，先进技术利用率达到92％。

　　同时，新野纺织还具有显著的区域资源优势。公司地处河南省新野县是我国棉花主产区，平均采购价格低于国内平均价格3%左右，由此近年来形成了新野县棉纺织产业集群。公司通过与集群内中小纺织企业在技术、资金、市场等方面的合作，获得了共赢。如公司每年外加工棉纱约12000吨，并且平均用纱成本低于国内市场8%以上。另外，当地的劳动力资源丰富，人均工资较沿海地区低30%以上，这些都构成了公司的地域优势。

　　公司本次发行所募集的资金将主要用于以下技术改造项目：1、开发多元混纺功能性纱线产品技改项目；2、功能性服装面料技改项目；3、开发新型纺纱产品技改项目；4、高档精梳纱生产线技改项目；5、引进剑杆织机开发高档牛仔布技改项目；6、购进48台剑杆织机技改项目。上述项目均经过充分的可研论证，其中开发多元混纺功能性纱线产品技改项目和功能性服装面料技改项目，已经列入国家重点技术改造“双高一优”项目导向计划；开发新型纺纱产品技改项目及其它三个项目，均已列入“河南省优化结构调整促进产业升级重点项目”计划。

　　风险

　　棉花是公司的主要原材料，近三年来公司平均每年消耗棉花逾60000 吨，约占生产成本的70%左右，棉花价格波动将对公司经营效益构成较大影响。同时，出口环境恶化、人民币升值、出口退税下调将使行业竞争进一步加剧。

　　定位分析

　　公司处于传统行业中的纺织行业，虽然行业景气度开始向好，但是从今年新股情况看，该类个股受追捧程度相对较低。目前国内A股纺织行业优质上市公司2006年平均动态PE在22-25倍左右，新股在25-30倍区间，则公司合理定价区间在5.25元至6.30元。考虑到公司具有较强的核心竞争力，结合近期中小板上市新股的估值水平，公司上市首日开盘价位应在7.50元以上，对应的市盈率有望达到30倍以上。

　　首日操作策略

　　预计新野纺织首日定位在7.5元之上。按照发行价格计算，上市开盘价涨幅在45%以上。基于对公司估值的分析及公司未来业绩的预测，该股上市首日在7.5元以下可以增持。
1．7.50元以下属于低开，短线有较大机会，建议果断介入，仓位可控制在50%左右。
2．7.50-9.30元属于平开，建议以低于开盘价5%的价位适量介入，仓位可控制在25%。
3．9.30元以上属于高开，短线炒作的空间不大，建议观望为宜。请手机分别发送(移动用户发送"YXCA"至2911600，联通用户发送"YXCA"至9901600)即时索取中线龙头品种。