公司的主要业务是利用"会员+广告"的收费模式，为化工、纺织等行业提供专业数据与供需信息、网站建设、维护服务以及广告服务。目前公司主要经营中国化工网、全球化工网和中国纺织网，并与阿里巴巴等10家网站一起被评为2006年浙江省电子商务十强网站。

　　近两目前我国互联网的普及度和渗透率增长迅速，互联网已成为名副其实的第四媒体。目前整个化工行业仍处于周期性底部，但从许多子行业来看，利润率都有趋稳的迹象，我们对公司网站的持续盈利能力看好。

　　公司的竞争优势在于：市场开拓方面，化工网与纺织网的客户数量持续增长；公司的化工网站具备品牌优势，ChemNet.com已经成为权威的国际域名；公司主要的盈利模式为"会员＋广告"，这一模式已较为成熟，且具有持续发展能力。

　　总体来看，募集资金项目的建设完成将在很大程度上巩固公司在专业化工综合服务领域的领先地位，在未来的化工信息服务市场竞争中获得更大的优势。

　　通过对在NASDAQ上市几家中国网络股的比较分析，我们给予网盛科技29-31倍的动态市盈率，公司的06EPS为0.53，考虑到发行价有60％的溢价效应,所以对应上市后合理股价为24.48元-26.68元,当然不排首日有突破的可能性.

　　公司概况

　　(1)公司简介及股权结构浙江网盛科技股份有限公司的前身为杭州中化网络技术有限公司，成立于2000年8月7日。2003年10月27日，经浙江省企业上市工作领导小组批准，改制为浙江中化网络股份有限公司。2004年6月18日，股份公司依法更名为浙江网盛科技股份有限公司。截至2006年6月30日，公司总资产为14,855万元，实际控制人为孙德良，其通过杭州中达和上海中化科技间接控制公司83%的股权，在本次发行后生仍将间接控制公司62.25%的股权。

　　公司主要业务是为化工、纺织等行业提供专业数据与供需信息、网站建设、维护服务以及广告服务。

　　公司的主要业务是利用"会员+广告"的收费模式，为化工、纺织等行业提供专业数据与供需信息、网站建设、维护服务以及广告服务。目前公司主要经营中国化工网、全球化工网和中国纺织网，并与阿里巴巴等10家网站一起被评为2006年浙江省电子商务十强网站。其中，公司运营的化工网在行业内处于权威地位，而纺织网也处于行业前列。公司通过不断的资源整合，将过去分属于旗下子公司的中国化工网、全球化工网、中国纺织网和医药网物理平台和经营平台集中到了公司，从而提高了公司的整体运营效率。近几年来，化工网平台是公司的主要收入来源，而这主要由网络基础服务、网络信息推广服务和广告发布服务三大业务构成。

　　公司行业竞争分析

　　作为以网站为主要盈利的公司，该公司旗下的化工网站和纺织网站面临的竞争主要来源于三个方面：不仅包括行业类综合网站与其他同行业专业网站，还包括同行业下细分行业专业网站，如中国石油和化工网、中国化肥网。我们认为，目前在三类竞争中公司的化工网平台都具有一定的优势，而优势体现在不同方面。

　　(1)相对于行业类综合网站，化工网平台具有明显的专业优势化工行业具有企业数量多、企业有理想的规模、行业产业链长、产品种类多和标准化程度高等诸多特点，化工网平台集中于化工领域，对行业资源和需求更为熟悉，服务内容更加深入和细化，数据库内容更加清晰和明确，这有利于对专业客户的服务，同时也有助于专业搜索业务的开展。目前国内化工企业有近5万家，其中，生产型化工企业3万余家，贸易型化工企业近2万家，而公司收费会员5700余家，仅占11%左右，因此，化工网平台具有广大的潜在的专业客户群。

　　(2)相对于其他化工类专业网站，公司具有流量与注意力优势。

　　目前网站日访问量超过百万次，高于国内诸多同类网站，而我们利用google，百度，搜狐，雅虎等搜索引擎以"化工"作为关键字搜索，中国化工网均位于前列。这就说明，公司的化工网平台在具有典型"注意力"经济特征的互联网存在一定优势。更重要的是公司在资讯服务的及时性上做的很好，满足了客户需求。这样，在同行业客户的开拓方面，公司走在了前面，使公司的影响力日益增强。与此同时公司拥有域名Chemnet.com，存在一定的品牌效应。

　　(3)相对于化工类细分行业专业网站，公司具有定位合适的综合优势。

　　细分行业专业网站可以提供更细致的数据资讯，由于服务的客户群规模相对较小，网站初期发展较艰难，而长期发展又受到限制。但是，该公司的化工网平台行业定位合适，因此设立以来快速发展。更重要的是，很容易扩展业务范围，吸引更多的专业客户。估计在扩展细分行业业务之时，公司有可能与细分行业专业网站开展合作，实现资源共享。而那时公司的综合优势使其具有一定的主动性。

　　１. 公司的经营分析

　　(1)公司主要业务增长的情况

　　网盛科技自成立以来，保持了较稳定的增长，各项业务发展情况良好。公司近年来还不断优化业务结构，逐渐淘汰了毛利低的硬件销售业务，成为一家纯正的网络服务企业。

　　(2)公司主要网站销售收入情况

　　公司通过"会员+广告"模式，利用专业性的网站获得了稳定增长的收益，并且各网站都保持了良好的发展势头。

　　客户增长情况公司目前客户主要分布在长三角地区以及山东省，均属东部沿海地区。除了这一地区化工与纺织企业较为密集外，从整个中国互联网络发展情况来看，该地区的互联网用户也最为集中。同时，公司近年来也逐渐加大了对其它地区的推广力度。在市场开拓方面，化工网与纺织网的客户数量都持续增长。其中，化工网每年新增客户近千人。

　　2. 募集资金投向

　　公司此次发行人民币普通股1,500万股，募集资金将围绕着将公司建设成为"化工行业综合服务商"的战略目标而实施，将主要用于投资以下项目：

　　(1)、化工专业搜索信息服务平台项目(2)、化工专业信息平台升级项目(3)、私有交易平台和供应商关系管理系统(PEP&SRM)项目(4)、营销及服务网络建设项目项目总投资额为18,750万元，本次发行股票完成后，若实际募股资金量不能达到拟投资项目的资金需求，则由公司通过自筹资金解决；若实际募集资金额超过拟投资项目的资金需求，则用于补充公司流动资金。

　　本次募集资金投资项目中，公司在原有信息服务业务的基础上，推出了新的专业搜索服务业务(化工专业搜索信息服务平台项目)和电子商务服务业务(PEP&SRM项目)，将使得公司在化工领域的服务更加专业，并有效的促进原有"会员＋广告"的商业模式的持续发展。

　　总体来看，募集资金项目的建设完成将在很大程度上巩固公司在专业化工综合服务领域的领先地位，在未来的市场竞争中获得更大的优势。

　　3.风险分析

　　市场竞争风险公司在化工专业信息网站领域虽无竞争对手，但面临着以阿里巴巴网和慧聪网为代表的行业类综合网站的竞争；在公司将进入的化工专业信息搜索平台领域，也将面临着谷歌、百度等综合性搜索巨头的强劲挑战。

　　商业模式风险在公司目前的"会员＋广告"商业模式下，公司业务收入的增长主要依赖会员数量的增加，这使公司较难长期保持高速的增长。随着互联网技术的不断发展变化，以及用户对互联网应用的逐步深入和对服务需求的更加个性化，如果公司不能正确判断、把握互联网行业的市场动态和发展趋势，进行商业模式创新，则可能丧失竞争优势；同时，商业模式创新本身也存在导致公司经营失败的可能性。因此，公司存在商业模式创新风险。

　　受化工行业周期性影响风险由于公司销售收入中超过80%以上的比例来源于化工信息网站，因此该网站的收入易受整个化工行业景气度的影响。并且，化工行业也处于激烈的资源整合过程中，一旦化工企业数量下降较多，必然影响公司的客户量增长。

　　4.盈利预测分析

　　基本假设(1)根据公司招股说明书及募集资金投向，网盛科技来自化工类网站的收入将保持稳定甚至上升，公司现有"会员+广告"业务模式保持每年10%的增长速度。

　　(2)募集资金项目前三年投入金额将分别达到7350万元、7760万元和2430万元左右。

　　(3)公司新开发业务化工搜索、化工信息平台、交易平台业务三年后进入稳定期，进入稳定期后分别实现年销售收入3000万元、2000万元和1500万元左右。

　　没有合适的估值参照系，并且也较难采用绝对估值。另一方面，美国是互联网产业最成熟的市场，我们将考察在美国上市的国内几家从事内容提供的互联网公司估值水平。通过上图的分析比较，在NASDAQ上市的中国网络股平均市盈率在30倍左右，所以我们按照29－31倍的动态市盈率进行估值，由于公司06年的EPS为0.53，考虑到发行价有60％的溢价效应，因此，公司合理估值区间为24.48元- 26.68元,当然不排首日有突破的可能性。