宝钢股份  （600019 行情,资料,评论,搜索）：风雨过后将现彩虹

　　●三季度由于国际镍价大跌影响，不锈钢销售价格大跌，导致公司不锈钢业务出现亏损，使得公司盈利低于预期，目前公司高价镍库存已基本消化，预计四季度不锈钢业务将恢复正常盈利水准。我们预测四季度公司每股盈利仍符合预期，达到每股0.23元。

　　前期公司调整2008年一季度钢材盘价，主要品种平均上升5％左右，考虑到公司海运费长单锁定以及对未来焦炭和铁矿石上涨的预测，我们认为公司产品的上涨基本上可覆盖成本的上升，且未来有继续上涨的空间。

　　●我们预测未来两年大陆GDP增长将在9％以上，固定资产投资仍将保持20％以上的增速，建筑、汽车、造船等主要用钢行业都将保持高景气，钢材的需求仍将维持旺盛，同时国家淘汰钢铁落后产能的计划也在进行中，因此未来钢材价格将保持上涨态势。

　　●综上，我们维持对宝钢的盈利预测，2007、2008年实现净利润146.01亿元、180.49亿元，YoY增长分别为12.23%，23.62%，对应EPS分别为0.83元、1.03元。宝钢作为钢铁行业龙头，在高端板材产品上具有一定的定价权，其产品相对市场价也享有一定的溢价，成本转嫁能力较强，我们认为公司2008年合理PE应该在20倍左右，给予6-12个月目标价20元，“强力买入”评级。

　　(群益证券)

　　昆明机床  （600806 行情,资料,评论,搜索）：受益下游旺盛需求

　　●公司的主营业务为落地式镗铣床和卧式镗铣床，约占其机床业务收入的80%。落地式镗铣床销量增长迅速，已经超过卧式镗铣床，成为公司的主打产品，其在国内产品中的市场占有率约为30%。卧式镗铣床产品稳步增长，数控化率逐步提高，产品供不应求。

　　●下游需求旺盛，充分享受景气周期。大中型精密镗铣床的下游行业有：航空、航天、船舶、水电、火电、环保、冶金、工程机械等多个行业，分布较为广泛和分散，且行业均处于一个快速发展的时期。

　　公司在铸造、大件零件的机加工和装配等方面产能紧张。公司最近联合成功机床等企业在福建省设立了子公司，生产公司产品，借外力发展自己。

　　增值税退税带来额外收益，所得税优惠有望延续。根据数控机床产品50%的增值税返还政策，预计公司今明两年将分别收到增值退税2500万元，3800万元。

　　原材料涨价对于公司利润略有影响。如果钢铁、焦炭等原材料上涨10%，昆机机床产品的毛利率约下降0.4-0.7个百分点，净利润将下降约3%-6%，对于公司的盈利水平略有影响。

　　●预计2007-2009年公司每股收益分别可以达到0.51元、0.69元、1.01元，按照2008年35倍市盈率来计算，未来6个月的目标价为24.1元，给予“推荐”评级。

　　 (长城证券)

　　重庆百货  （600729 行情,资料,评论,搜索）：潜在的西部商业龙头

　　●公司主营百货零售，是重庆地区主要零售企业之一。“股权分置”改革之后，公司的股权结构为：重庆商社集团持股32.15%，流通股持股32%，其他35.85%股权由数十家法人持有。重庆商社集团合计持有公司6558万股，为公司第一大股东。

　　●公司主营业务平稳发展。截至2007年三季度，公司拥有连锁百货店26家、超市38家、电器专卖店23家，合计营业面积40.1万平米。前三季度实现销售收入39.9亿元，同比增长10.64%；实现净利润0.84亿元，同比增长23.4%。

　　●优质资产注入将催生西部商业龙头。大股东重庆商社集团多次承诺，要通过资产整合等方式，解决同业竞争问题。现在承诺期限已日益临近。如果能够实现相关资产的整体上市，将意味着公司的业务规模在现有基础上迅速增长近1.3倍，成为销售收入超过百亿元的“西部商业零售龙头”。

　　●估值与投资建议。预期2007-2009年实现每股收益0.53元、0.65元和0.77元，动态市盈率分别为54.1倍、44.1倍和37.2倍。当前股价在一定程度上已经反映了市场对资产注入的良好预期。我们相信在支持上市公司发展的前提之下，资产注入之后的重庆百货将可以获得更大的发展空间。因此给予“推荐A”的投资建议。风险因素主要是资产整合时间及方式存在不确定性。

　　 (国都证券)