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中国太保上市价:铁定高于40元
www.cnfol.com 2007年12月19日 19:34   羊城晚报 

  中国太保产寿险均衡发展,处于行业中的领先位置。太保产险的市场份额为12.1%,太保寿险的市场份额为9.3%,分列行业的第二位和第三位。在2007年增资扩股后,中国太保偿付能力不足的问题得到解决,太保寿险开始进入一个新的发展阶段,2007年的保费增速超过30%,快于中国人寿、中国平安 以及行业平均水平。 

  国泰君安研究员伍永刚认为,预计中国太保2007年、2008年每股收益分别为0.86元,1.10元。参考中国平安、中国人寿新业务价值倍数,给与太保2007、2008年新业务价值65倍乘数。运用相对内含价值法,预测太保2007年年底的评估价值为45.33元。而58.20元即为太保2008年年底的目标价。 

  光大证券研究员肖超虎认为,预计中国太保2007-2009年每股新业务价值分别为0.84元、1.09元和1.31元。采用三阶段模型估算其寿险业务的合理价值为39.19元。财险业务2007-2008年每股收益分别为0.27-0.34元,给予2008年10-15倍动态市盈率,合理价格为3.4-5.1元。中国太保上市后的合理价值区间在42.6-44.3元。 

  国盛证券研究员尹仲胜认为,出于谨慎原则,假设中国太保明年以同一价格发行H股,由此得出其2008年寿险业务每股精算价值为35.65元,加上财险部分的8.3元,因此太平洋保险股票每股目标价格为43.95元。 

  上海证券研究员郭敏认为,目前中国人寿和中国平安股价所对应2008年新业务价值乘数为50-60倍。以上述市场隐含的新业务价值倍数为基础,计算出太保在可比公司相对估值的情况下其估值区间为48.26-53.60元。

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